Shell ve BP Avrupa’nın enerji devi olma yolunda
Shell’in BP’yi satın alması, Avrupa tarihinin en büyük mutabakatlarından biri olacak ve birinci defa bölüm başkanları Exxon Taşınabilir ve Chevron ile rekabet edebilecek bir Avrupa petrol devi yaratacak.
Böyle bir satın alma BP için pek de uygun olmayabilir. Şirketin payları son bir yılda kıymetinin neredeyse üçte birini kaybetti. Lakin mutabakat Shell için dönüştürücü olacak.
Bloomberg, Shell’in BP’yi satın almasına dair haberini paylaştığından bu yana her iki şirket de açıklama yapmayı reddetti.
Analistler ise bu satın alımın hem olumlu hem de olumsuz taraflarını kimi başlıklar altında derlediler:
Petrol devi olacak
UBS Group’a nazaran, Londra merkezli iki büyük petrol şirketinin birleşmesi günde 5 milyon varil üretime sahip bir güç devi yaratacak. Bu, Shell’in günlük yaklaşık 2,7 milyon varillik üretimini yüzde 85 arttıracak ve birleşen şirketi en büyük petrol ve gaz üreticisi yapacak. Öbür büyük üreticilerden Exxon, birinci çeyrekte günde ortalama 4,6 milyon varil petrol üretirken, Chevron günde 3,4 milyon varil üretiyor.
LNG pazarında büyüme
Shell şu anda dünyanın en büyük sıvılaştırılmış doğalgaz (LNG) satıcısı ve RBC Sermaye Piyasaları (RBC) Shell’in BP’yi satın almasının şirketi yeni tepelere taşıyacağı görüşünde. Birleşen şirketin LNG satışlarının yılda 90 milyon tonun üzerinde olacağı, global pazarın da yüzde 20’sinden fazlasını elinde bulunduracağı düşünülüyor.
BP ve Shell, halihazırda dünyanın en büyük emtia tüccarları ortasında yer alıyor ve bu da onlara piyasa hakkında pahalı bilgiler sağlıyor. BP, son beş yılda şirketin sermaye getirisini yüzde 4 arttırdı. Shell’de ise son on yılda yüzde 2 ila yüzde 4 ortasında artış görüldü.
RBC’ye nazaran, Shell ile BP birleşiminin, getirileri satın alma ödemesi kadar arttırıp arttırmayacağı ise bilinmeyen.
RBC, satın almanın Shell’e BP’nin 57 milyar sterlinlik piyasa kıymetine nazaran yüzde 20 prim ödemesi gerektireceğini söyledi. Bu masraf maliyet tasarrufları ile telafi edilebilecek olsa da kelam konusu tasarruf sayıları çok düşük.
BP’nin borcu ve tazminatı
Bu mutabakatın en büyük zorluklardan biri BP’nin bilançosu olacak. UBS, kiralamalar ve hibritler dahil olmak üzere kaldıraç oranının birinci çeyrek sonunda yüzde 48 olduğunu ve bunun petrol devlerinin en kaldıraçlı payı olduğunu söyledi.
Ayrıca, BP’nin 2010’da Meksika Körfezi’nde meydana gelen ölümcül Macondo petrol sızıntısından kaynaklanan ve 2033’e kadar devam etmesi beklenen yıllık tazminat ödemeleri de bulunuyor.
RBC bu bahiste “BP’nin borcu, hibritleri, kiralama taahhütleri ve Macondo yükümlülüklerinin toplamının, Shell için zehirli bir kadeh oluşturacağını düşünüyoruz” sözünü kullandı.
BPirleşmenin doğuracağı rekabet
UBS’ye nazaran birleşme, Shell’in akaryakıt perakende satış lokasyonlarını yüzde 48 oranında artıracak, 21 bin yeni merkez ile toplam lokasyon 65 binin üzerine çıkacak. Analistler, kimi pazarlarda iki şirketin birleşik pazar hissesinin rekabet tasaları yaratacak kadar yüksek olabileceğini ve potansiyel olarak “varlık satışlarını” zorlayabileceğini söylüyor.
RBC’ ye nazaran Shell, Azerbaycan, Irak, Hindistan ve Abu Dabi’deki yeraltı üretimine yönelik (upstream) varlıkları üzere BP’nin tutmaya değmeyecek diğer kısımlarını de bulabilir. Olası varlık satışlarının çokluğu da iki şirket mutabakatının önünde mahzur olabilir.
