Ford Otosan’dan 6,5 milyar TL kâr
SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
Ford Otosan yılık birinci çeyreğinde 6,5 milyar TL net kâr etti. Net kâr sayısı geçen yılın tıpkı devrine nazaran yüzde 48, bir evvelki çeyreğe nazaran ise yüzde 51 düştü. Geçen yılın birebir devrinde net kâr 12,4 milyar TL, 2024 4. çeyrekte ise 13,2 milyar TL düzeyindeydi. Net kâr finansal ve vergisel kalemlerdeki gelişmelerden baskılandı. Toplam vergi masrafı yıllık bazda yüzde 115 artışla 2,7 milyar TL’ye yükseldi. 1Ç25 periyodunda Romanya operasyonunun konsolide net kâra katkısı yalnızca 0,1 milyar TL düzeyinde sonlu kaldı.
Net kâr marjı birinci çeyrekte yüzde 4,03 olurken, evvelki çeyrekte yüzde 6,93 ve geçen yıl tıpkı çeyrekte yüzde 7,23 düzeyinde gerçekleşmişti.
2025 yılının birinci çeyreğinde Ford Otosan’ın konsolide satış gelirleri, geçen yılın tıpkı periyoduna nazaran yüzde 6,2 oranında düşüşle 160,9 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Satış gelirlerindeki düşüş çeyreksel bazda yüzde 15,5 geriledi. Bu gerileme, hem iç hem dış pazardaki birtakım süreksiz baskılardan ve muhasebesel tesirlerden kaynaklandı. Yurt içi satış hacmi yüzde 3 artmasına karşın, gelir yüzde 16 düşerek 31,0 milyar TL’ye geriledi. Bunun temel nedeni, enflasyon muhasebesi ile döviz kuru artışının tam olarak fiyatlara yansıtılamaması. Ayrıyeten, rekabetçi fiyat siyasetleriyle yapılan kampanyalı satışlar, ünite başına gelirleri aşağı çekti. İhracat gelirleri yüzde 4 azalarak 129,9 milyar TL düzeyine gerilemiştir. Bunun gerisinde yatan faktörler: Yeni Puma Gen-E ve E-Courier modellerinin üretim geçiş süreci nedeniyle arzda süreksiz düşüşler, Avrupa otomotiv pazarında talep daralması oldu. Gelirlerin yüzde 81’i yurt dışı, yüzde 19’u yurt içi satışlardan oluşmaktadır. Romanya’daki Craiova fabrikası kaynaklı gelir: 38,8 milyar TL gelir sağladı.
Brüt kâr, bir evvelki yıla nazaran yüzde 24 düşüşle 13,9 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Brüt kâr marjı yıllık bazda 200 baz puanlık düşüşle yüzde 8,6 düzeyinde gerçekleşti. Geçen yılın birebir periyodunda yüzde 10,6 düzeyindeydi. Marj düşüşünde genel olarak; rekabetçi fiyatlandırma ortamı, ihracat gelirlerinin toplam gelirler içindeki hissesinin artması ve enflasyon düzeltmesi kaynaklı satılan malın maliyetindeki artış tesirli oldu.
Temel faaliyet kârı yüzde 37 oranında azaldı
Faaliyet masrafları, satış ve pazarlama masraflarındaki artış nedeniyle hafif bir artış göstererek 7,4 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Temel faaliyet kârı ise yüzde 37 oranında azalarak 7,8 milyar TL düzeyinde gerçekleşti.
Favök birebir devirde 10 milyar TL olurken, yıllık bazda yüzde 28, çeyreksel bazda yüzde 4,7 düştü Favök marjı tıpkı devirde yüzde 6,25 düzeyinde oluştu. Evvelki çeyrekte yüzde 5,54 , geçen yıl tıpkı periyotta yüzde 8,2 düzeyinde gerçekleşmişti. Marjdaki daralma, bilhassa zayıflayan satış hacmi, maliyet enflasyonu ve yüksek amortisman yükünden kaynaklandı.
Net işletme sermayesindeki düzgünleşme sayesinde, işletme faaliyetlerinden nakit akışı yıllık bazda yüzde 101 oranında artarak 29,8 milyar TL’ye yükseldi. Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı 1,3 milyar TL’ye, gerilerken, finansman faaliyetlerinden nakit çıkışı 1,3 milyar TL düzeyinde gerçekleşti.
Nakit ve nakit benzerleri yıllık bazda yüzde 101 artışla 49,4 milyar TL’ye yükseldi. Brüt borç 138,7 milyar TL olarak kaydedildi.
Net borç yıllık bazda yüzde 20 azaldı
Uzun vadeli borçlanmalar brüt borcun yüzde 62’sini oluşturdu. Döviz cinsi açısından 1Ç25 yılı prestijiyle brüt borcun, yüzde 81’i euro, yüzde 14’ü dolar, yüzde 5’i TL cinsinden.
2025 yılında 172 milyon euro ve 1,5 milyar TL kredi geri ödemesi yapılırken, 235 milyon euro ve 1,4 milyar TL yeni kredi kullanıldı.
Net borç yıllık bazda yüzde 20 azalarak 89,3 milyar TL’ye geriledi. Böylelikle Net Borç/FAVÖK 2,03x (2024 yıl sonunda 2,38x) düzeyine geriledi.
Ford Otosan, 2025 yılı için beklentilerinde değişikliğe gitmedi. Perakende satış adeti 2024’te 114 bin olarak gerçekleşirken, 2025 için daralma bekleniyor (beklenti: 90.000-100.000). 2024’te 546 bin olan toplam yurt dışı satış adedi, 2025’te artacak (beklenti: 610.000-660.000). Şirketin 2024 yılı için toplam satış beklentisi 661 bin, üretim beklentisi ise 633 bin adet olarak belirlendi. 2025 yılına dair beklentilerde, Türkiye’deki satışların 410 bin – 440 bin aralığında, Romanya’daki satışların ise 200 bin – 220 bin ortasında olması öngörülüyor. Yatırım harcaması, 2024’te 739 milyon euro olarak gerçekleşirken, 2025’te 750 – 850 milyon Euro aralığında olması bekleniyor. 2025’te satış gelirlerinde yüksek tek haneli büyüme, FAVÖK marjının ise yüzde 7 – 8 aralığında olması bekleniyor.
